Nicolas Darvas 停損教學｜箱底、股數與移動停損的 3 個步驟

Nicolas Darvas 的停損做法，是進場前先找出價格跌到哪裡就破壞原先的箱型，等股價在更高的位置站穩後，再把保護性停損往上移。 把這套方法用於部位管理時，先估買入價到停損價的每股距離，再用帳戶願意承擔的金額反推股數。達瓦斯原著第 4 章

股價在箱型內回檔時，先看原先的支撐是否仍有效。若已跌過事前選定的出場位置，就依計畫處理。有了這條線，持有時不必為每一次波動重新決定去留。

本篇導覽

Nicolas Darvas 的初始停損怎麼找

達瓦斯用箱頂和箱底描述股價反覆活動的區間。箱底是價格曾獲得承接的低端，一旦股價明顯跌出這個範圍，原先往上突破的判斷就值得重估。他在原著寫到，進場時會搭配保護性賣出停損，後來也按個股波動和箱型調整距離。短期跌破箱頂可能是突破走弱的線索，初始停損要依買入前畫好的結構決定。原著第 4 章〈Developing the Box Theory〉

假設一檔虛構股票在 43 至 45 美元之間整理，突破後以 45.40 美元買進。你在圖上把 43 美元標為箱底，並預先把出場觸發價設在 42.80 美元。若股價回到 44.20 美元，價格已回到原區間，可以檢查突破有沒有後續。若股價碰到 42.80 美元，則照寫好的停損執行。例中的 0.20 美元是按這段虛構走勢預留的空間。

下單前也要想好觸發採用盤中成交，還是等日線收盤確認。券商的停損委託可能在盤中觸發。若自行等收盤才判斷，等確認後能取得的價格可能已經不同。把這兩個選擇寫在交易紀錄裡，之後才知道自己是在按哪一套條件覆盤。美國 SEC 的停損單觸發說明

畫箱型時，試著把零星的盤中低點和多次被測試的支撐分開記。若兩個位置相差很大，可以先觀察幾天，或直接用較寬的出場距離算一次。支撐尚未明朗時，急著用一個靠近買入價的停損來湊足股數，容易在箱內正常回檔時出場。

用每股風險和帳戶額度反推部位

假設帳戶有 30,000 美元，單筆計畫風險設為 0.6%，也就是 180 美元。這是本文為了示範部位計算選用的設定。以上例來說，45.40 減去 42.80，價差是每股 2.60 美元。再加 0.20 美元估算進出成本及一般滑價，每股計畫風險共 2.80 美元。把 180 除以 2.80，向下取整，得到 64 股。

如果想用較遠的箱底，應回頭用新的每股風險重算股數。也可把手頭現金及個別股票投入金額的上限一起核對。若只有 2,000 美元可用於這筆交易，按 45.40 美元最多可買 44 股，且仍要為買入費用留空間。股數由兩種上限中較低的一項決定。

如果 45.40 美元只是預計買價，股價實際跳到 46.20 美元才有機會成交，停損和費用沿用原設定，每股計畫風險就增至 3.60 美元，180 美元預算最多可買 50 股。這一步也能幫你檢查，股價跳離原箱後，是否還在自己願意進場的位置。

估算項目	虛構例子的結果
單筆計畫風險	30,000 × 0.6% = 180 美元
每股計畫風險	45.40 − 42.80 ＋ 0.20 = 2.80 美元
整股股數	180 ÷ 2.80，向下取整為 64 股
部位成本	64 × 45.40 = 2,905.60 美元，未計買入費用
按計畫估計的虧損	64 × 2.80 = 179.20 美元

等更高的箱型站穩，再移動保護性停損

接續上例，假設股價離開原箱後，在 47.50 至 51.00 美元反覆整理，回檔低點有幾次在 47.50 美元附近被接住。等這個較高的箱底可以辨認，再把停損從 42.80 移到 47.25 美元。若 64 股都能在 47.25 美元成交，價差收益會是 118.40 美元，尚未扣費用。達瓦斯在原著用逐步上移的保護性停損跟隨漲勢，同時給箱內正常波動留空間。原著第 4、7 章的移動停損案例

有時股價一口氣創高，還沒有形成可辨認的新箱底。此時可以先保留原來有效的出場設定。練習時要把「新箱底怎麼確認」寫下來，例如幾次回檔都在同一帶止住。停損上移有價格依據，下一次回顧才看得出調整是否有一致性。

券商的移動停損單通常依固定金額或百分比自動跟隨有利的價格變化。若要按箱型移動，可以用明確的箱底更新觸發價，並確認修改後委託是否生效。若部分股票已賣出，也要核對剩餘受保護的股數。美國 SEC 的移動停損單說明

再假設股價隨後在 52.10 至 57.20 美元建立下一個箱型。若把停損提高到 51.85 美元，64 股依該價出場的估計價差收益為 412.80 美元。練習時把原停損與新停損並排，再把新低點標在圖上。這樣能查到移動的原因，也能看清若後續回到新箱底附近，原先的浮盈可能減少多少。

遇到跳空時，用實際成交價重算

假設首筆剛進場，隔天直接跳空到 40.20 美元，64 股都在這個價位成交。單算買賣價差，損失是 332.80 美元，還要加實際費用。一般停損單觸發後轉成市價單，成交取決於當時的買盤。停損限價單可限定最低可接受的賣價，價格若已跌過限價則可能賣不出去。美國 SEC 的停損與停損限價說明

把計畫停損、假設的不利成交價和實際成交放在三欄。若幾檔持倉集中在同一產業，可以再估一次它們同時跳空的影響。看到財報或其他會影響成交的事件時，也可以在進場前用更差的價格重新算一次股數。這能讓部位大小反映自己打算承擔的情況。

收盤後可核對兩件事，圖上是否形成可用的新箱底，以及目前掛單是否保護了正確的股數。如果使用有效期較短的委託，到期前後要核對狀態。若把條件留在交易筆記上自行執行，就記下什麼時候檢查價格，和當時有哪些成交選擇。

常見問題

停損應該放在箱頂還是箱底？

先找出這筆買入理由的失效位置。以箱底為主要支撐的交易，可將保護性停損放在有依據的箱底下方，再用這個距離估股數。

股價創新高就要把停損往上拉嗎？

先觀察新的箱型和回檔低點是否已建立。確認更高支撐後再抬高停損，並讓它留出箱內正常波動的空間。

停損單可以保證虧損小於風險額度嗎？

風險額度用於估算部位。遇到跳空或流動性不足，停損市價單可能在更差的價格成交，停損限價單則可能無法成交。

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資料來源與閱讀說明

文中的教學算例採用假設價格。