Richard Wyckoff 賣出策略｜派發警訊、分批出場與停損

Richard Wyckoff 的多單出場，先看原本的上升結構是否失效。高位放量卻推不動、上衝後跌回區間，以及跌破支撐後反彈乏力，都可以列入出場計畫。 出現早期警訊時可評估減碼。若價格碰到已定的停損，就按條件執行。威科夫歷史課程第 23M 節、StockCharts 的派發階段教學

進場時就可以分開寫下兩種出場理由。一種是部位已有浮盈，你希望在走勢出現異常時降低曝險。另一種是原本支撐被跌破，交易的依據已經改變。兩種情況用不同的價格條件，覆盤時才容易核對。

本篇導覽

Richard Wyckoff 如何從上漲放慢辨認派發警訊

上漲後進入整理，先看每次反彈能推多遠，回落是否一次比一次深。現代威科夫圖解把高位越過壓力後迅速跌回區間的走勢稱為上衝回落（UT）。若這個動作出現在派發區後段，可視為候選 UTAD。股價下跌推進明顯、跌到或跌穿區間支撐時，可以觀察是否出現弱勢訊號 SOW。若其後反彈窄幅、無法重返關卡，則有候選 LPSY，也就是最後供給點。派發走勢可以沒有 UTAD。StockCharts 的 UT、UTAD、SOW 與 LPSY 定義

假設你以 24.80 美元買入 120 股，後來股價在 31 至 35 美元來回。有一天放量衝上 35.70 美元，卻收在 34.25 美元，之後反彈只到 34.70 美元。可以先記為突破後缺乏延續。若後續能放量重新站上 35 美元，要更新原來的判讀。若價格反覆收低，最後放量跌破 31 美元，派發的判讀便多了新的價格證據。

跌破後也能看一次回測。若 31 美元原本是支撐，跌破後的反彈卻在 31 美元附近停住，振幅偏窄，接著再次走低，便更接近 SOW 後的弱勢反彈。另一種可能是股價迅速收復支撐，後續也能回到高位區間。把兩條可能路徑事前寫下，可以避免只因一次上衝就把整個區間定為派發。StockCharts 的派發 D、E 階段

分批減碼時，替剩餘股數寫好退出條件

威科夫歷史教材提到，當價格接近原先估計的目標，走勢開始停滯或顯露反轉跡象，可以主動結束交易，或把停損移近價格。下面用分批出場做練習。賣幾股由你事前規劃，也要決定剩餘持倉的保護價。威科夫歷史課程第 23M 節，第 13–15 頁

接續上例，假設你在回升時以 34.60 美元賣 40 股，這批實現價差 392 美元。其餘 80 股用 31 美元支撐下方的 30.80 美元作為保護性停損。若之後價格跌過觸發價，80 股實際以 30.70 美元賣出，第二批實現價差 472 美元，合計 864 美元，尚未扣交易費用。

較早減碼會降低後續曝險，也會減少股價重拾漲勢時能參與的股數。若股價始終守在整理區內，記下你是根據哪種警訊減碼。若你選擇保留全部部位，也要把保護價留在圖上。兩種做法都可以用當時能看到的條件覆盤。

把分批策略和全部保留比較一次。若 120 股都留到 30.70 美元賣出，未扣費用的價差是 708 美元。若股價重新走強、後續能以 36.50 美元賣出，全數保留的價差是 1,404 美元。若已在 34.60 美元先賣 40 股，餘下 80 股以 36.50 美元成交，價差合計 1,328 美元。兩條假設路徑讓你看清減碼會怎樣改變結果。

虛構出場	計算	未扣費用的實現價差
先減碼 40 股	40 ×（34.60 − 24.80）	392 美元
餘下 80 股停損成交	80 ×（30.70 − 24.80）	472 美元
整筆交易	392 ＋ 472	864 美元

剛買就遇到假突破，回到原先的失效位置

另一個獨立的假設情境，你在價格越過 35 美元時以 35.35 美元買進 40 股。原先規劃跌到 34.10 美元就退出。如果股價跌回區間後又觸發停損，實際在 34 美元成交，價差損失便是 54 美元。這筆交易和前面已有浮盈的持倉不同，出場依據是原來的突破理由失效。

跌回區間本身是警訊，是否立即賣出取決於事前約定。可以把收盤確認與盤中委託分開寫。如果你等日線完成才確認失效，就用確認後可成交的價格估算。歷史教材也提醒，停損出場後若股價重新走出符合條件的結構，可以按一筆新交易設停損。威科夫歷史課程第 23M 節，第 14–15 頁

初次進場前，也可以把失效條件寫成一個可回放的例子。譬如跌回區間後，下一次反彈仍收在 35 美元下方，就先核對多單的理由是否已改變。若已設定硬性停損，碰到價格時照計畫執行。把「走勢失效」和「委託觸發」都留下來，才知道下次該調整分析還是下單方式。

停損觸發後，仍要核對成交和剩餘股數

沿用先減碼 40 股的例子，若隔天跳空，剩下 80 股只在 29.20 美元成交，第二批價差便是 352 美元，兩批合計為 744 美元。這是另一條假設路徑。停損觸發價仍是 30.80 美元，實際成交取決於當時能取得的價格。若用停損限價單並設定 30.50 美元的最低可賣價，股價向下跳過限價時，委託可能留在帳上。美國 SEC 的停損與停損限價說明

分批賣出後，記得核對成交回報和剩餘停損的股數。遇到只成交一部分，就分別記下已賣出的股數、價格和仍持有的數量。覆盤時把「當時的圖形」、「計畫的觸發價」和「實際成交」分開，才容易看出差距是來自判斷、下單方式還是市場流動性。

手動依波段低點抬高保護價時，應確認新價格與股數都已生效。若改用券商的移動停損，先核對它是按固定金額或百分比跟隨價格。若分批成交後還留有其他委託，也要查明各自的有效期和盤別。美國 SEC 的移動停損委託說明

最後用三列覆盤。第一列記下讓你開始觀察派發的那一天。第二列記下哪個支撐被跌破，或哪個反彈使原先判斷需要更新。第三列只記成交、股數和費用。等累積幾筆相似情境後，再回頭比較哪些變化經常有後續，哪些只是區間內的波動。