Nicolas Darvas 加碼教學｜從新箱突破重算舊部位與新增風險

Nicolas Darvas 的加碼思路，是先讓持倉用價格走勢證明上升趨勢仍在，再按新的區間與出場條件逐步增加部位。 初學可以用「更高箱型站穩、箱頂出現新的突破、合計風險仍在額度內」作為練習流程。加碼前，把舊股的保護價與新股承擔的損失分開算。達瓦斯原著第 4、7 章

已經持有一段時間，容易把自己熟悉這檔股票的感覺當成下一筆買入理由。加碼前先把買入條件寫下來，即使手上沒有原來那批股票，也能判斷眼前的位置是否值得開始一筆新交易。

本篇導覽

Nicolas Darvas 如何沿著走強的箱型逐步加碼

達瓦斯把股價向上移動、重新整理，再往更高區間推進的過程看成一層層箱型。他在原著記錄過多次順勢加買。以 Diners’ Club 為例，先買 500 股，價格走強後再買 500 股，之後才發展出更高的箱型。他的實際批次各有不同。本文採用「等可辨認的新箱、再等新突破」作為較容易練習的版本。原著第 4、7 章

假設一檔虛構股票先在 27 至 28 美元整理。你在 28.40 美元買 70 股，初始停損為 26.80 美元。幾週後股價在 31.10 至 34 美元之間反覆整理，新的回檔低點大致穩定。到價格以較活躍的成交量越過 34 美元時，才開始評估能否以 34.20 美元加買 30 股。這段上漲提供了比原先的浮盈更具體的進場依據。

若股價只在盤中越過 34 美元，接著回到新箱裡，可以先記錄觀察。若股價跳到遠離箱頂的位置，先算新的成交價到出場價有多遠。新箱底還沒出現時，先保留已有的部位和原來的管理條件。

舊股有浮盈，新股仍有自己的停損距離

如果新箱底 31.10 美元已可辨認，你打算把全部持倉的共同停損移到 30.90 美元。原有 70 股成本是 28.40 美元，若按停損價成交，舊股有 175 美元的價差收益。新增 30 股成本是 34.20 美元，同價成交會損失 99 美元。兩者合計估計獲利 76 美元，尚未扣費用。新買的每一股承擔 3.30 美元的價格風險。

這裡也可以為新增部位設更早的失效條件。例如你準備在新突破快速失敗時先減掉新股，舊股繼續按原有箱底管理。練習時把兩批的觸發條件和股數分開寫清楚。如果實際用券商委託，也要留意各張賣單的生效狀態和股數，避免仍按已售出的股數掛單。

分批計算可以用一個簡單的算式。用每批的股數乘上「假設賣價減去該批成本」，把各批價差加總，再扣預估費用。兩批出場位置不同時，就各自用對應的假設賣價。加碼前也能用較差的成交情境算一遍，確認整筆損失仍是自己願意承擔的範圍。

批次	成本價與股數	以 30.90 美元賣出的價差
舊部位	70 股 × 28.40 美元	＋175 美元
新增部位	30 股 × 34.20 美元	−99 美元
全部持倉	100 股，總成本 3,014 美元	＋76 美元，未計費用

先算最終部位，也算可能吐回多少浮盈

當股價是 34.20 美元，100 股市值為 3,420 美元，浮盈是 406 美元。若全數在 30.90 美元賣掉，價差收益剩 76 美元。從目前市值算到共同停損位置，則會下滑 330 美元。三個數字各有用途。新增股數有沒有超過預算、浮盈可能吐回多少，以及與成本相比的損益，應分欄記錄。

如果新箱仍未站穩，出場只能按舊位置 26.80 美元計算，100 股都按該價賣出將損失 334 美元。假設這筆交易只預計承擔 160 美元，按原停損價買足 30 股便超過計畫。可以等待更清楚的支撐，或先略過加碼。遇到跳空時，若最終成交價只有 28 美元，整體價差也會變成虧損 214 美元。舊批次的帳面收益會隨價格改變。美國 SEC 的停損成交說明

練習時給加碼設一個最高可接受買價，然後用那個價位先算股數。若實際只成交 12 股，便用 12 股重算風險，並調整委託裡受保護的數量。如果原部位或同類持倉已佔用大部分額度，也可以讓餘額留在現金，等有更清楚的新箱。

例如共同停損仍在 26.80 美元，舊股已占用 112 美元的價格風險，160 美元額度只剩 48 美元。新股每股到停損有 7.40 美元的價差，先不計費用時最多只能新增 6 股。這個算式也說明，等箱底更清楚才決定新股數，會直接影響你可以承擔的部位。

走勢失效時，先停下來核對原計畫

如果股價跌穿新箱底，先按原計畫檢查舊部位和新部位是否應退出。下跌時僅為了把平均成本拉低而買進，會讓總持股增加，也會提高繼續下跌時的損失。達瓦斯在原著以箱型、量價和重新轉強的表現作為判斷依據，個別買入批次的價格有時也低於早先試單。重讀他的 Fairchild Camera 案例，可以看出成本價本身提供的資訊有限。原著第 4、10 章及 Fairchild Camera 圖表附錄

回放圖表時，可以在每一個新箱旁邊寫一張簡短計畫，記下箱頂、箱底、擬加股數、全數與分批出場的可能價位。等後續圖形出現，再核對是否有新的買入證據。如果沒有加碼，保留當天的理由，日後才看得出你是因為風險太高、訊號太早，還是已經離開合理價位。

還可以用同一張圖做一個對照。一版保留最初 70 股，另一版在新突破時加 30 股。兩版各自記錄投入的現金、按計畫出場的結果和跳空情境。等手上有幾筆類似樣本，再比較在哪些結構裡加碼有後續，哪些走勢容易因位置太遠而吐回浮盈。