Nicolas Darvas 選股｜用 4 個線索找出強勢候選股

Nicolas Darvas 會先從價格和成交量找出走勢強的股票，再查企業的盈利能力是否正在改善，或有可解釋的改善前景。 他也留意弱市裡跌得較少的股票，以及有機會挑戰歷史高位的產業領先者。

達瓦斯在原著第 6 章回顧弱市時如何觀察抗跌股，並把選股方式稱為 techno-fundamental。這一課用四個線索整理候選。比值、觀察期間和財報表格是現代練習工具。達瓦斯原著，第 6 章〈During the Baby-Bear Market〉

本篇導覽

Nicolas Darvas 選股第一個線索，回檔時誰比較抗跌

先用同一段大盤回檔比較候選，觀察哪幾檔股票跌幅較小、回檔後能先走回高位。原著寫到，他在市場持續下行時曾空手觀察，注意到有些股票也跌，但回落較慢。他之後才查這些公司的盈利趨勢。達瓦斯原著，第 6 章〈During the Baby-Bear Market〉

例如把起點都換算成 100。大盤跌到 93，甲股回到 98，乙股回到 91。甲股跌 2%，大盤跌 7%，比值 98 ÷ 93 約為 1.054，較起點的 1 上升約 5.4%。兩者當期都下跌，甲股提供的是相對抗跌的線索。

先把比較基準、日期和期間寫下來。同一產業可另外比較誰較早收復前高，誰仍在原低位。若股價處於空頭走勢或尚未形成箱型，先留在名單裡等價格發展。

第二個線索，看股價離歷史高位還有多遠

把箱頂、近一年高點和歷史高點分別標出，才知道股票越過的究竟是哪一層。達瓦斯在再版問答說明，他使用歷史高點，並查看過去幾年的高低與一段時間的週價格、週成交量。用較短的期間先篩資料時，保留期間標籤，再另核對更早的價格。再版收錄的達瓦斯讀者問答，頁 182–198

假設甲股的箱頂是 57、近一年最高是 58，歷史最高是 64。股價推到 58.40，已超過箱頂和近一年高點，仍有 64 這個歷史高位需要觀察。如果股票曾拆股，就採用同一套調整後的歷史價格，再比對各線。

創高之後，也可記下收盤位置、回檔低點和是否再創高。短暫觸及高點和持續離開舊區間會留下不同走勢。只看到新高標籤時，把它加進觀察表，再做其餘幾項核對。

第三個線索，和這檔股票自己的成交量比較

成交量要放回個股過去的水準觀察。若價格走強，成交量也由平日水準明顯增加，可進一步查變化有沒有延續。再版問答裡，達瓦斯指出何謂足夠或穩定的量能，要看個股本身的交易歷史。再版收錄的達瓦斯讀者問答，頁 182–198

假設甲股平日平均成交 35 萬股，某天升到 80 萬股，約為平日的 2.29 倍。用相同交易時段和資料口徑比較，並記下當天是否有財報、拆股或其他事件。量突然放大可以引起注意，接下來看股價能否守住。

如果數天內都比原先活躍，並逐步靠近箱頂，可以另加一筆紀錄。若放量當日沖高回落，隔天又跌回區間深處，保留當日的高低點，等有新的價格行為再重查。

第四個線索，核對盈利改善的理由

把產業前景寫成一個能查證的公司問題。例如新產品已出貨多少，收入是否跟上，成本改善有沒有反映在盈利。達瓦斯在原著關注企業已經改善、或有理由預期改善的盈利能力。對新產業的想像可以帶來研究方向，仍要落回公司的經營數字。達瓦斯原著，第 6 章〈During the Baby-Bear Market〉

例如甲公司稀釋每股盈利由去年同季的 0.60 升到 0.78，增幅 30%，營收亦有改善。乙公司每股盈利同樣增加，但包含出售資產的一次性收益。閱讀財報時，可從營收、營業利潤、股數和附註核對增幅來源，並把管理層預測與已公布數字分欄。美國 SEC Investor.gov，閱讀 10-K 和 10-Q

篩選結束後，替每個候選留一句下一步。甲可以等新的價格結構，乙可先追查盈利組成。若沒有候選同時提供技術和基本面線索，保留名單，下一個觀察日再更新。

虛構股票	價格與成交量	盈利線索與下一步
甲股	回檔較小，成交量較平日活躍	營收與盈利改善，觀察箱頂及歷史高位
乙股	跌幅大於大盤，仍低於前高	盈利含一次性收益，先查財報附註
丙股	單日因消息放量急漲	下季影響仍待公布，追蹤股價和後續財報