William O'Neil 風險管理：停損與部位大小的 3 道檢查

William O’Neil 的風險管理從兩個數字開始：個股跌到哪裡要出場，以及這筆交易最多打算虧多少帳戶資金。 經典停損紀律以實際買入價計算，約跌 7% 至 8% 就應切斷損失。若交易條件更早失效，可以提前出場。設定出場價後，再用帳戶的風險金額和每股預計虧損反推股數。IBD 的停損教學

每股下跌 5% 和帳戶虧損 5%，差別很大。股價變動幅度由市場決定，買幾股則是下單前能決定的事。把兩者分開計算，就能在看好一筆交易時，仍然知道它對帳戶可能造成多大影響。

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第一道檢查：William O’Neil 的 7% 至 8% 從哪裡算

停損基準是實際成交的買入價。假設你的買入成本是每股 50 美元，跌 7% 是 46.50 美元，跌 8% 是 46.00 美元。即使圖上的樞紐買點是 49 美元，也要用自己的 50 美元來換算。這是 O’Neil 用來限制個股虧損的紀律。突破很快失敗、關鍵支撐失守，或大盤大幅轉弱，都可以在虧損達到這個範圍前出場。IBD 以成交成本計算的停損規則

練習時，先在圖上找出買入理由失效的位置，再和成本換算出的上限比對。如果你因為價格從整理區向上突破才買進，帶量跌回整理區可能已足以讓原先的計畫失效。若只有把停損放到成本下方 10% 才能容納圖上的正常波動，先放棄這次進場，等更合適的結構。成交之後，也應按事前的計畫執行，避免為了多等一天一路下移停損。

第二道檢查：用風險金額倒推部位大小

以下用虛構數字練習。假設交易帳戶有 20,000 美元，你先替這一筆設定 0.5% 的風險預算，也就是 100 美元。0.5% 是本文示範的練習參數。假設成交價 50 美元，根據圖形計畫在 47.50 美元出場，股價距離是 5%，每股價差是 2.50 美元。再用每股 0.20 美元粗估進出成本與一般滑價，得到每股計畫風險 2.70 美元。

如果掛單時的最高可接受買價是 50.50 美元，而出場價仍為 47.50 美元，每股風險便增至 3.20 美元，同一個風險預算最多只容許 31 股。尚未成交時，可以用計畫中的最高買價先估一次。成交後再把真正成交價與股數寫進交易筆記。分批成交就按各筆實際數量核對，別把理想買點當成已經拿到的成本。

計算項目	假設數字
帳戶可承擔的計畫虧損	20,000 × 0.5% = 100 美元
每股計畫風險	50.00 − 47.50 ＋ 0.20 = 2.70 美元
可買整股數	100 ÷ 2.70 ≈ 37.04，向下取整為 37 股
股票部位金額	37 × 50.00 = 1,850 美元，未計買入成本
按計畫估算的虧損	37 × 2.70 = 99.90 美元

再用現金、單股上限與同類持倉核對股數

股數公式算出的是風險額度容許的上限。還要看帳戶可用現金，以及自己對單一持倉金額的限制。例如上面的例子若另設 1,500 美元的股票部位上限，股價 50 美元時最多 30 股，計畫風險降為 81 美元。若上限連買入手續費也要涵蓋，就得預留該筆費用再算一次。

同時持有幾檔走勢很接近的股票，遇到同一個消息或產業下跌，可能一起碰到出場條件。練習時，把每筆未出場交易的計畫風險加總，也看它們是否集中在同一產業。單筆寫著「只冒 0.5%」容易忽略這種集中，尤其在大盤開始轉弱時。

完成股數估算後，把價格、股數、每股風險和總部位金額放在同一行。這樣收盤後覆盤時，可以分清楚是進場後的價格表現出乎意料，還是進場時用了比自己設定更大的部位。多筆交易若同時遇到逆風，也能追溯各筆預算是在什麼市場環境下決定的。

第三道檢查：跳空時，停損觸發價和成交價可能不同

賣出停損單達到觸發條件後通常轉為市價單。假設原來的觸發價是 47.50 美元，隔天卻跳空，37 股實際在 45 美元才賣出，光價差已虧 185 美元，還需計入實際交易成本。例子裡的 100 美元是可用來決定股數的計畫金額。遇到跳空、流動性不足或行情急變，虧損仍可能超過它。美國 SEC 停損與限價停損單說明

停損限價單（stop-limit）觸發後會以指定限價或更好價位成交。如果市場直接跌穿賣出限價，可能一股也沒成交。寫交易計畫時可以列出財報日期、平常買賣價差和券商的觸發規則，事前決定遇到這些條件時要縮小部位、先退出還是略過交易。美國 SEC 的委託執行說明

紙上練習可各寫一筆正常出場和一筆跳空出場，分別記錄計畫虧損、實際價差與費用。若模型裡只使用精準停損價，回顧時就看不見這兩個情境的落差。也可以加一欄紀錄因流動性不足而只成交一部分的情形，再用實際成交的股數逐筆計算。

加碼前重算整筆風險

O’Neil 的原則是在初始部位走強後再考慮少量加碼，股價跌破買入理由時按計畫出場。練習加碼時，先確認股價仍在合理的進場位置，再檢查原本停損能否涵蓋新增部位。把價格漲過買點當作一項證據，還要觀察它能否守住、量價是否合理，以及大盤環境是否支持。IBD 投資紀律

另一個虛構例子，原有 20 股以 50 美元買入，股價走強後再以 51 美元加 10 股。若共用 47.50 美元的出場價，原本的價格風險是 50 美元，加碼後變成 85 美元，還未計費用。兩筆的平均成本約 50.33 美元，也要一併記錄。先在交易筆記中寫下「價位、股數、全部持倉的風險」，確認還在預算內再決定。下跌時攤平雖會降低平均成本，卻會在原來的交易已走弱時增加持股。

最後做一次反向驗算。先假設所有持股都按出場價賣掉，算出帳戶會少多少，再問自己能否照計畫執行。若金額大到讓你想先把出場線往下挪，回到部位公式減少股數。把任何調整寫在成交前，之後才容易檢查自己是按規則行動，還是被盤中起伏拉著走。