William O’Neil 判斷市場方向時，會先看主要指數是否出現反彈，再等第 4 個交易日或以後的顯著放量上漲，並留意後續是否累積放量下跌。前者是跟進日的判讀框架，後者是分配日帶來的警訊，兩者都屬於 CAN SLIM 的 M。
每次盤後記下指數、價格、成交量及領先股表現，先看市場目前處於哪個階段，再決定可以承擔多少個股風險。下面用同一組虛構行情，示範如何建立和更新紀錄。
本篇導覽
William O’Neil 市場方向第一個重點，找出反彈首日
主要指數下跌一段時間後，先辨認反彈嘗試，再從首日開始計數。最容易練習的方式，是以指數探低後第一次收高的交易日作第 1 日，記下當日盤中低點。若之後跌破這個低點，原本的反彈嘗試失效，等下一個符合條件的首日再計。O’Neil 原著將市場方向獨立成章，IBD 節目說明了日數的判讀。McGraw Hill，《How to Make Money in Stocks》第四版 Investor’s Business Daily，跟進日節目片段
以美股為例，標普 500 和 Nasdaq 綜合指數的組成不同，可能各自在不同日期展開反彈。用兩欄分開記錄，每一欄沿用同一指數的收盤漲跌與相對應的成交量。不同交易所的資料、ETF 成交量與指數所用的市場量，混在一起會改變判斷。
首日出現時，手上最有用的是更新個股觀察名單。把仍守住整理區的領先股留下，再移除已明顯跌破原計畫的候選。這幾天也可以記下哪些族群開始有多家公司一起轉強，留待跟進日後核對。
第二個重點，等第 4 日或以後的跟進日
跟進日（follow-through day）要求反彈嘗試進入第 4 個交易日或以後，主要指數有明顯收盤漲幅，成交量高於前一個交易日。IBD 的公開節目曾用約 1% 或以上說明典型情境，判讀也可因時期及波動而調整。練習時，記下你採用的口徑、指數與來源日期。Investor’s Business Daily，跟進日節目片段
下面的案例以單一指數示範，整段期間都守住第 1 日的低點。第 2 日放量大漲，但仍在等待期間。第 4 日的上漲與放量同時出現，可以標成跟進日候選。若第 4 日只放量收平，或漲幅明顯但成交量較前日低，就繼續等。
成交量使用與前一日相同來源的完整交易時段。遇到假日前後半日市、重大結算或資料修訂，寫下特殊情況。指數大幅上漲可能集中在幾隻權重股，之後要看更多股票能否參與，以及手上的領先股是否跟上。
要練習辨認量價條件，可以找一段已結束的指數回落，遮住接下來的圖。每次只揭開下一個交易日，照當天收盤和成交量決定要延續計數、重置，還是標記跟進日。把前一天寫過的標記留在表上，便於回看自己有沒有事後改口徑。
| 交易日 | 指數收盤漲跌 | 相對成交量單位 | 盤後判讀 |
|---|---|---|---|
| 第 1 日 | +0.70% | 95 | 反彈嘗試，記下盤中低點 |
| 第 2 日 | +2.10% | 117 | 漲幅明顯，繼續計數 |
| 第 3 日 | −0.20% | 100 | 低點仍守住 |
| 第 4 日 | +1.65% | 125 | 達到示範所用的漲幅及量能條件 |
第三個重點，用分配日追蹤近期賣壓
分配日（distribution day）指主要指數下跌，且成交量高於前一交易日。IBD 的問答以跌幅超過 0.2% 說明一種典型判定。例如指數昨天成交量為 100，今天跌 0.65%、成交量為 126，就符合這個教學口徑。若今天跌幅相同但量為 87，就沒有達到同一個量能條件。Investor’s Business Daily，分配日定義與成交量比較
分配日有用的地方是辨認賣壓是否在近期集中出現。只見一個分配日，可以先觀察後續。如果短時間內連續出現，並伴隨多隻領先股跌破整理區，可回看現有部位是否超過原計畫。建立觀察表時，先定義使用的時間窗和來源。不同平台若對訊號何時移出統計有不同設定，總數也會改變。
可以把標普 500 與 Nasdaq 的日期分欄，同一天兩個指數都出現訊號，也保留各自的紀錄。成交量反映的是交易活動，機構買賣身分仍需另查。IBD 早期的規則也把大盤跟進與分配視為投資人應持續追蹤的資訊。Investor’s Business Daily，20 項投資規則
假設案例中的第 5 日跌 0.30%，量為 120，仍少於第 4 日的 125。第 6 日跌 0.65%，量為 126，則高於第 5 日的 120。依同一口徑，只有第 6 日符合分配日。練習時把比較日寫在旁邊，可以避免一看到量高就誤把它拿去和第 3 日比較。
第四個重點，用領先股與持倉風險驗證市場訊號
跟進日出現後，先看領先股能否突破並守住，以及市場有多少股票參與上升，再更新你的風險計畫。IBD 的買股指南將整體曝險與個股買點並列。持倉曝險是投入股票的資金比例，個別交易風險則取決於股數、進場價與預定退出價。Investor’s Business Daily，買股前的基本面與技術面檢查
例如帳戶市值為 100,000，其中 20,000 已投入股票，曝險約為 20%。某虛構個股若以 50 買入 100 股，並規劃在 47 退出，計畫價差風險約為 300，另外還要考慮跳空與成交成本。若兩個部位屬同一族群，也要留意它們可能一起轉弱。
盤後練習可以在同一張表寫下指數漲跌、相對成交量、反彈日數、分配日期和觀察名單中有幾隻股票守住突破。每次有新訊號，再寫一句下一步。假如大盤出現跟進日而手上的股票仍未走出整理，可以先更新觀察價位。若後續分配集中而領先股失守，就回到事先寫好的個股退出條件。
看市場廣度時，可以記錄當天上漲和下跌家數，或觀察有多少個行業同時改善。假如指數由少數大型股帶動，廣度表和觀察名單都偏弱，就把這個差異留在盤後記錄。接下來幾天再看看市場參與度有沒有擴大。
常見問題
第 2 日放量大漲，可以算跟進日嗎？
依文中使用的 IBD 判讀框架，反彈至少到第 4 個交易日，再檢查指數漲幅、相對前一日的量能，以及反彈是否仍有效。
分配日成交量要高於 50 日均量嗎？
這裡的 IBD 分配日定義比較當天和前一交易日的實際成交量。50 日平均量可另外用來了解平常交易有多活躍。
跟進日之後可以立即把資金全投入嗎？
先核對個股買點、退出距離與整體曝險，再依事先設定的風險上限調整。跟進日之後仍要繼續觀察領先股與後續大盤價量。
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資料來源與閱讀說明
- McGraw Hill，《How to Make Money in Stocks》第四版
- Investor’s Business Daily，跟進日節目片段
- Investor’s Business Daily，分配日定義與成交量比較
- Investor’s Business Daily，20 項投資規則
- Investor’s Business Daily，買股前的基本面與技術面檢查
資料核對日期：2026 年 11 月 11 日。本文根據公開資料整理，算例為模擬情境。跳空與滑價都會影響實際成交。
