撰文：Miracoup · 2026 年 11 月 7 日 · Mark Minervini 連載 38／48
Mark Minervini 停利的學習重點，是把獲利部位接回風險與持有理由，而不是尋找適用每檔股票的固定賣價。帳面上漲可以改變可承受的回吐，但不能證明趨勢一定延續。先寫清楚什麼情況續抱、減少部位或退出，再檢查訂單如何執行，會比事後追問最高點更有用。
本文導覽
- 一、過早與過晚停利：先確認你要評估什麼
- 二、辨認價量異常：讓描述可以被核對
- 三、獲利部位仍有風險：從現價重新比較
- 四、固定目標、結構退出與分批安排的權衡
- 五、完整停利流程：依序檢查理由、部位與成交
- 常見問題
一、過早與過晚停利：先確認你要評估什麼
「賣早了」通常要等看到後續價格才知道；當時可用的資訊，只有已發生的價格、已公布的資料與原定計畫。因此，檢討停利不能只拿賣價和後來最高點比較。應先問：當時的退出理由是否成立，執行是否符合規則，部位是否仍在自己承受範圍內。
Minervini 在公開訪談談到，獲利後會開始保護利潤，同時觀察持有理由是否仍成立。來源：Michael Sincere：Minervini 原訪談。以下流程與數值是 Miracoup 的原創教學整理，沒有把訪談轉成固定報酬門檻，也不是逐頁重現書中賣出規則。
例如原本計畫觀察數週的趨勢，卻因當天小幅上漲而臨時全賣，和原先買點失效後退出，是不同問題。前者要檢查時間尺度是否突然改變；後者要檢查失效條件與執行。兩筆交易即使最後同樣獲利，也可能反映不同的流程品質。
二、辨認價量異常：讓描述可以被核對
先固定觀察尺度，再描述價格與量。可以記錄是否跌回原先整理區、關鍵低點是否被破壞、相對基準是否持續落後，以及成交量和事先選定的平均量如何比較。這些都是需要進一步判讀的現象，不能單靠某一天放量就斷言機構正在撤退。
| 現象 | 可先記錄 | 不能直接推論 |
|---|---|---|
| 一日大幅波動 | 當日區間、收盤位置及量基準 | 長期趨勢必然結束 |
| 原有整理區失守 | 原先區間定義、失守時間與後續反應 | 稍後必定不會收復 |
| 漲幅遠離可辨認結構 | 現價與失效位置的距離 | 一定已到最高點 |
| 業務新資料不支持原理由 | 公告時間、指標口徑與變化 | 所有其他持有人都會立刻賣出 |
如果資料不足，留「待確認」，不要用情緒填空。事前已列為必須退出的條件一旦發生，則應依原計畫處理；不能在出現虧損風險後，才把原本明確的條件改成無限期等待。
三、獲利部位仍有風險：從現價重新比較
原創假設：100 股買在 US$50，原先失效位置 US$47.50，每股計畫價差 US$2.50，整筆為 US$250，未計費用。現在價格 US$55，帳面毛利 US$500。這筆獲利沒有讓股票停止波動；若仍以 US$47.50 作比較，從現價到該位置的部位價差是 US$750。
若研究者另外評估 US$52 的保護位置，從現價到它的價差是 US$300，若真能在該價成交，仍有 US$200 毛利。這裡只示範量化不同位置的含義；US$52 並非從圖表推導出的合理停利線，也不是建議把保護位置機械式提高。
| 同一部位的假設 | 計算 | 含義 |
|---|---|---|
| 原始計畫風險 | 100×(50−47.5)＝250 | 下單前的價格風險預算 |
| 目前帳面毛利 | 100×(55−50)＝500 | 尚未扣費用，尚未實現 |
| 現價到原位置 | 100×(55−47.5)＝750 | 不是原始風險仍只有250 |
| 現價到新假設位置 | 100×(55−52)＝300 | 較近的位置也可能較易被波動觸發 |
再向上看到 US$60，只能視為一個假設價格；55 到60的潛在毛利增加 US$500，不是預測。把尚未發生的上漲寫成保證獲利，會掩蓋比較中最重要的未知。
四、固定目標、結構退出與分批安排的權衡
固定目標容易事前列出，代價是可能提早離開延續趨勢。按結構退出可以讓價格提供新資訊，但需要承受部分回吐，也有定義不清的風險。分批處理可降低剩餘曝險，卻增加紀錄及成交次數，並讓最後的平均賣價依不同批次而改變。
不能在每一段路徑事後挑表現最好的一種，再宣稱已找到固定優勢。公平比較需要相同起始部位、同一段價格與一致費用假設，下一集會用兩條原創路徑做算術比較。對真實交易，還須考慮稅務、流動性、券商支援的單別與自己的時間安排。
停損單被觸發後的成交價可能偏離觸發價；停損限價單則可能未成交。來源：FINRA：Stop Orders — Factors to Consider During Volatile Markets。因此，「提高保護價」只是計畫的一部分，不等於把帳面獲利變成已鎖定的現金。
五、完整停利流程：依序檢查理由、部位與成交
每次檢查可先讀原計畫，再看新證據，最後決定是否改變曝險。記下目前股數、已實現與未實現盈虧、保護位置、訂單種類、下一次檢查時間，以及什麼資料會要求提早處理。修改條件時註明時間與理由，保留原版本，避免事後用新規則美化決策。
延續前面的假設，如果 US$55 當下原持有理由仍成立，可先保留觀察，並核對承受 US$300 或 US$750 的回吐是否符合計畫；若原理由已失效，就不能只因還有帳面獲利而省略退出。若決定減少股數，也應記錄剩餘部位的規則，不能只處理賣出的那一半。
評估結果時，把價格判讀、執行與後續機會分開。賣出後繼續漲，可以成為研究資料；它本身不能證明當時決策一定錯誤。反過來，違反原有風險安排卻幸運獲利，也仍值得檢討。這樣才能把停利經驗轉成可重做的研究流程。
常見問題
盈利 10% 就該全賣嗎？
不能由單一百分比決定。要回到原定持有尺度、價格行為、事件與可承受回吐；10% 可以是個人計畫中的假設，但不能說成適用所有股票的 Minervini 固定規則。
停利與停損可以用同一條線嗎？
可以在自己的規則中使用同一項結構作依據，但要分清原始風險、現價至保護位置的價差與實際成交。帳面獲利後，位置的作用可能改變，訂單也仍有滑價或未成交風險。
系列閱讀：上一集：Minervini 何時該賣？失敗突破與趨勢轉弱的訊號 · 下一集：分批停利還是一次出清？比較三種退出安排 · Mark Minervini 文章專頁
資料來源與編輯說明
- Michael Sincere：Minervini 原訪談，公開的趨勢、風險與紀律觀念；不採當時市況與收益。
- FINRA：Stop Orders — Factors to Consider During Volatile Markets，停損觸發價與實際成交價可能不同。
- Fidelity：Trading FAQs — Order Types，訂單種類、觸發條件與成交限制。
資料核對日期：2026 年 11 月 7 日。本文為 Miracoup 原創教育整理；附件僅作主題規劃；未取得原書全文逐頁核對。圖解、數值、流程與檢核欄位為本站設計，並非原書翻譯、官方評級、實際績效、回測或預測。本文不構成個人化投資建議，投資可能損失本金。