撰文：Albion · 2026 年 11 月 6 日 · Miracoup 投資教育連載
Mark Minervini 投資策略把趨勢、企業基本面、催化因素、進場點與出場點整合成一套交易流程。學習 SEPA 時，要同時回答三個問題：為甚麼選這家公司、甚麼價格值得承擔風險，以及判斷錯誤時如何退出。單憑一個突破訊號，無法代替整套決策。
本篇是《Mark Minervini 美股投資策略》48 篇連載的第 01 篇，先建立從選股到出場的地圖。趨勢模板的完整條件、VCP 細節與賣出方法，會在後續篇章分別展開。
先記住這三件事
- 基本面說明企業的成長動力，價量行為協助判斷市場是否認同。
- 買點必須與計劃停損位置一起評估，才能估算部位大小。
- 退出條件在進場前就要思考，交易結果再回到紀錄與檢討。
SEPA 策略地圖的五個環節
SEPA 是 Specific Entry Point Analysis 的縮寫，可譯作「特定進場點分析」。Minervini 的官方介紹把方法建立在研究過往強勢股的共同特徵之上，重點是辨認較有利的風險與潛在報酬組合。[1]
從公開書籍介紹與專業書評整理，SEPA 可分成五個核心面向：Trend、Fundamentals、Catalyst、Entry Points、Exit Points。以下用自己的文字說明各自解決的問題。[2]
- 1. 趨勢（Trend）：價格是否處於合適方向？
-
先確認股票具備上升趨勢的證據。趨勢模板是篩選工具，協助縮小研究範圍；通過篩選後，仍要檢查基本面、型態與風險。
- 2. 基本面（Fundamentals）：企業的成長是否有內容支持？
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檢視盈餘、營收與利潤率等資料，理解成長的來源與持續性。一次性收益、比較基期及業務變化，都可能影響表面成長率，不能只看單一數字。
- 3. 催化因素（Catalyst）：甚麼改變可能吸引新的市場關注？
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例如產品、產業需求或經營表現的變化。研究催化因素時，也要觀察股價反應；消息聽起來正面，並不代表市場一定給予更高估值。
- 4. 進場點（Entry Points）：在哪裏進場，風險較容易界定？
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等待價格整理與價量行為提供可規劃的交易位置。離計劃買點愈遠，若沿用原本停損位置，每股承擔的風險也會改變。
- 5. 出場點（Exit Points）：哪些變化代表應結束交易？
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同時處理判斷錯誤時的退出，以及獲利後的保護。不同持有時間與股價行為，需要事前界定相應條件，避免到時只憑情緒決定。
這五個面向並非各做一次就結束。股價、企業資料與市場環境持續改變，持倉期間也要重新評估原先假設。
把五個面向放進實際流程
下列是本文為教學整理的流程，並非官方模型的逐字轉載。風險管理貫穿每一步。
- 市場：觀察交易環境。
大盤與領導股表現是否支持這類策略？近期交易是否反覆失敗？ - 個股：建立候選清單。
結合趨勢、基本面、催化因素與相對強弱，挑出值得繼續追蹤的股票。 - 買點：先算風險，再決定交易。
寫下觸發條件、失效位置與可承擔的金額，計算股數；沒有合適位置可以繼續等待。 - 退出：執行計劃並保留紀錄。
處理停損與獲利管理，將成交、偏差與結果帶回檢討，調整下一次決策。
趨勢與個股條件如何串接
研究美股時，可以先用趨勢條件縮小範圍，再閱讀候選公司的財務資料與業務變化。這樣做能把有限時間用在較符合策略的標的上，但通過篩選並不等於可以立即買進。
Minervini 在第一人稱訪談中談到順應上升趨勢、觀察相對市場的強弱，以及 VCP 型態。這些概念各有分工：趨勢看方向，相對強弱看表現比較，型態則幫助尋找可以界定風險的位置。[3]
相對強弱與基本面要一起閱讀
這裏的相對強弱，是比較個股相對大盤或其他股票的價格表現，與 RSI 技術指標的概念不同。公司業績改善且股價持續較強，值得研究其背後原因；若財報亮眼但價格轉弱，也要重新檢查市場預期、估值與原來的交易假設。
對美股投資者而言，下一次財報日期同樣是重要資訊。財報公布可能帶來隔夜跳空，進場前應知道自己是否打算承受這種事件風險。
VCP 在整套策略中扮演甚麼角色？
VCP 是 Volatility Contraction Pattern，常譯作「波動收縮型態」。入門時可先理解為：股票整理過程中，價格波動逐步收斂，再配合成交量與買點觀察潛在交易機會。它是一種型態觀察方法，無法保證突破成功。
看到幾段愈來愈窄的走勢，仍需核對前段趨勢、成交量與整體背景。本篇先定位 VCP 的用途，詳細辨識與失敗案例留待型態篇討論。
進場、風控與出場如何分工
進場條件決定何時考慮交易，停損計劃界定判斷失效的位置，部位大小決定這筆交易對帳戶的影響。三者應一起設計。Minervini 的公開訪談也強調事前計劃及預設退出安排。[4]
假設案例：由風險預算倒推股數
以下全部為教學假設，沒有對應真實股票；0.5% 也不是宣稱 Minervini 對所有交易的固定要求。
- 帳戶權益：US$100,000。
- 本筆交易的示範風險預算：帳戶的 0.5%，即 US$500。
- 假設進場價：US$50；計劃停損價：US$48。
- 每股計劃風險：US$50 − US$48 = US$2。
- 示範股數：US$500 ÷ US$2 = 250 股。
- 部位金額：250 × US$50 = US$12,500，占帳戶 12.5%。
計劃股數 = 風險預算 ÷（進場價 − 計劃停損價）。實務上還要考慮可用資金、流動性、費用與其他持倉，並向下取可交易股數。不能為了放大股數，任意把停損移近、忽略型態的失效位置。
這個例子也說明「投入多少資金」與「計劃承受多少損失」是兩個數字。投入 12.5% 資金，不代表計劃損失就是帳戶的 12.5%；但風險計算也無法保證最大損失。
停損價不等於保證成交價
上述 US$500 未計佣金、滑價及跳空。假設隔夜消息令股票直接以 US$45 成交，250 股相對 US$50 的價格損失便是 US$1,250，可能超過原來預算。SEC 提醒，停損單觸發後的成交價可以偏離停損價；停損限價單則可能無法成交。[5]
同時持有多隻高度相關的股票，也可能在同一市場事件中一起下跌。單筆風險之外，還要檢查整個投資組合的集中程度。
獲利後仍需回答是否繼續持有
交易開始獲利後，觀察重點轉向股價行為是否仍符合原來預期，以及已累積的利潤如何保護。原定的停損、出現異常走勢時的處理、是否分批退出，都應有能夠執行的準則。[3]
本篇不設定一個適用所有股票的固定止盈百分比。不同波動、持有週期與買點，需要以一致的交易紀錄檢驗自己的做法。
常見誤解：只挑強勢股夠嗎？
誤解一：強勢股出現突破就應該追入
即使公司與趨勢符合研究條件，追入後的進場價仍會影響每股風險。若沿用原來停損位置，追得愈高，計劃風險愈大；可考慮等待另一個可規劃的位置。
誤解二：利好消息代表接下來一定上漲
市場交易的是預期。研究催化因素的同時，還要觀察公布後的價格與成交量，並準備接受市場反應與自己想像不同。
誤解三：止損次數多，就把止損放寬
反覆失敗時，先檢查環境、選股、買點與執行是否出了問題。沒有根據地放寬止損會改變原來風險；降低交易規模或暫停，也應是可選擇的做法。[4]
誤解四：學會型態就能複製別人的績效
績效也受市場階段、成交成本、資金規模與執行影響。學習方法後，仍需要模擬、紀錄與檢討，才能判斷是否適合自己的條件。
新手按順序學習的路線圖
這個連載分成八個部分：策略地圖與交易哲學、趨勢識別與領導股、基本面與產業催化、SEPA 買點與 VCP、交易執行與部位管理、停損與期望值、賣出與保護獲利，以及績效、心理與整合。
剛開始可以先練習三項功課，再考慮增加複雜度：
- 建立觀察清單。挑少量候選公司，寫下趨勢、業績與催化因素的研究理由，不急於交易。
- 先寫模擬計劃。記下買點、失效位置、風險預算與股數，同時標示財報及其他已知事件。
- 每週回顧執行。分辨選股問題、交易位置問題與偏離計劃的問題，保留成功和失敗案例，避免只挑漂亮走勢回看。
一張基本交易紀錄，至少可包括：股票代碼、觀察日期、選股理由、觸發條件、預計與實際成交、停損、股數、退出原因及檢討。先讓流程能被記錄，才有機會知道哪些環節需要改善。
Mark Minervini 投資策略常見問題
Mark Minervini 的策略只看技術線圖嗎？
SEPA 同時涵蓋趨勢、基本面、催化因素、進場及出場。線圖提供價格與供需行為的觀察，企業資料則協助理解成長背景，兩者需要一起判讀。
SEPA 和一般動能交易差在哪？
動能交易是一個很廣的範疇。SEPA 也重視強勢表現，並把個股條件、特定進場位置及退出安排放入同一流程；不能只用「買近期漲得最多的股票」概括，也不能因此推論它一定優於所有動能方法。
通過趨勢模板，就代表現在可以買嗎？
通過篩選只表示值得進一步研究。還要檢查公司條件、整理型態、事件風險、買點及帳戶承受能力。
新手是否應直接用真實資金練習？
可以先用模擬交易練習紀錄與執行，再依自己的經驗和可承擔損失評估下一步。模擬成交與真實成交有差異，單次獲利也不足以證明方法有效。
閱讀下一集：連載 02：SEPA 五大要素是什麼？Minervini 如何同時看趨勢與基本面。
資料來源與閱讀延伸
- Minervini Private Access：Strategy，方法的官方介紹。
- CMT Association：2013 年 11 月會訊，第 10 頁，SEPA 五個面向的專業書評與原書摘引。
- Michael Sincere 對 Mark Minervini 的訪談，趨勢、相對強弱、VCP 及獲利管理。
- Steve Burns 對 Mark Minervini 的訪談，交易計劃及風險紀律。
- SEC：訂單類型與執行風險說明，停損單及停損限價單的限制。
- McGraw Hill：《Trade Like a Stock Market Wizard》出版社書頁，方法名稱與原著閱讀資訊。
資料核對日期：2026 年 11 月 6 日。本文依公開資料整理，以原創文字解說。封面為 AI 生成概念插畫，並非真實股票走勢。
本文供投資教育與研究使用，沒有針對任何人的財務狀況提供買賣建議。股票投資可能虧損，停損安排也無法保證損失上限。