Nicolas Darvas 箱型入門｜用 4 步讀懂箱頂、箱底與突破

Nicolas Darvas 的箱型，是股價一段時間在相近高點與低點之間來回的區域。箱頂記錄上漲曾在哪裡停住，箱底記錄回檔曾在哪裡獲得承接。 等兩端都有可指認的價格證據，再看股價能否穿越箱頂，並在更高的區間穩定下來。

先拿一段虛構日線做練習。每天只翻開當天的報價，記下高價、低價、收盤和成交量，看看一條暫定的邊界是何時得到確認，又是何時需要重新觀察。

本篇導覽

先看股價從哪裡來，再找它在哪一帶開始反覆停留。例如虛構股票先由 22 美元升到 28 美元，接著幾次上試都在 28 美元附近遇阻，回檔又在 26 美元附近止住。你可以把 28 美元暫記為箱頂，26 美元暫記為箱底，再找兩端分別是哪幾天形成的。

原著第 4 章描述股價在趨勢中形成一連串區間，也說箱型寬度會隨股票而變。有些股票在較窄的範圍內來回，有些波動較大。畫好兩條線後，試著指出哪天開始有理由標記它們，以及股價移到哪裡就要重查判斷。達瓦斯原著第 4 章〈Developing the Box Theory〉。

若手上只有一段連續急升的日線，暫時可以只標最新高點，等行情出現可辨認的回檔。若把漲勢任意截取兩天，再把那兩天的高低連起來，日誌上便找不到股價曾在兩端之間來回的證據。把箱型先留空，也是一個可以覆盤的決定。

把箱頂減去箱底，也能看出整理的寬窄。28.00 減 26.00 是 2.00 美元，約為箱底的 7.7%。這個比例可用來比較兩段整理的波動，前提是都用同一個分母。原著第 4 章以不同寬度的箱型說明，個股的波動幅度本來就有差異。

達瓦斯在增訂版的作者問答中說，股價上升後，若有三個連續交易日未觸及或越過先前高點，可用該高點確認箱頂。箱頂確立後，再用相反方向的條件找箱底。這是對邊界確認的說明，整個箱型需要多久形成，仍取決於後來的行情。達瓦斯增訂版作者問答，第 182 至 184 頁。

下表假設日線按交易日逐一揭開。第 4 日收盤後，才有三天的資料確認價格沒有再碰到 28.00 美元。第 5 日出現新低 26.00 美元，再等第 6 至第 8 日的低價都在它上方，才能在筆記裡把箱底改為已確認。

若第 3 日就漲到 28.30 美元，當時能做的是把候選箱頂改成 28.30 美元，從新高後重新觀察。若回看歷史圖時事先把 28.30 美元畫到第 1 日，就會把幾天後才取得的資料提早用進去。

箱型一旦確認，可以在表上保留原本的邊界和日期。下次股價越界，再另寫它是盤中碰觸、收盤越過，還是隔天又縮回箱內。若回放時直接把箱頂改畫到最新高點，之前發生的突破和回落就很難重現。

假設第 9 日盤中漲到 28.30 美元，收在 27.75 美元，成交量是近期日均量的 1.7 倍。把它記成「盤中越過箱頂，收盤回到箱內」。若第 10 日最高 28.65 美元、收在 28.40 美元，成交量是近期均量的 2 倍，就另外記下收盤守在箱頂上方的證據。

選一段固定的日均量做比較，例如用當天之前 20 個完整交易日，且在收盤後再讀當日總量。放量說明交易變得活躍。當量能增加卻收回箱內，價格與成交量提供的是兩項不同資訊，筆記應把兩者都留下。20 日均量是本課方便重做算例的設定。

達瓦斯在書中有用買入停損單於盤中觸發的案例。本課逐日回放時，假設等收盤站上箱頂，次日才評估下單，這樣可以使用突破日的完整成交量。增訂問答所談的三天用於確認箱頂和箱底，原作者的進場例可以在價格穿越既有箱頂時觸發。達瓦斯增訂版作者問答的進場說明。

比較量能時，也可以在日誌備註半日市或公司公告。當交易時間縮短，當日成交量和一般完整交易日未必容易比較。假如圖上出現特別大的價差，先核對是否有拆股等事件，並確定前後價格都沿用同一種調整方式。

舊箱頂是 28 美元，突破後先保留原線。假如股價又上升一段，後來在 28.70 至 30.10 美元之間整理，等新區間的高低端都有證據，再把它記成候選的更高箱型。若只升了一天就回到舊箱，日誌先記突破後沒有延續，繼續按原先的條件觀察。

盤後可以留下一張箱型表，記錄上下界、確認日期、突破當天的最高與收盤，以及採用的成交量基準。回看時核對你何時把「候選」改為「確認」。同一份表也留給沒有形成箱型的股票，讓你看見什麼樣的行情只走出一個高點，或在邊界確認前就重新轉弱。

回放到第 10 日時，手上只有一次收在箱頂上方的紀錄。可以註明舊箱已出現突破線索，並等待後續價格形成新的高低點。等到新箱頂和箱底都有資料，再把它補進表格。兩個箱型各自保留確認日期，日後便看得出期間經過多少交易日。

原著把箱型描述成股價實際來回的區域，形成時間與寬度隨行情而變。增訂版問答的三日條件用來確認單一邊界。若軟體採固定回看區間，要記下它自己的算法。

先看交易計畫採盤中價格還是收盤確認，以及原本定在哪裡失效。有些走勢回試箱頂後會恢復，有些會繼續跌。把當天低點、收盤和量能記下，再按事前條件處理。

先確認新箱底已經形成，再評估是否調整停損。若價格剛突破，新區間的上下端還沒有可核對的資料，就先沿用原計畫的風險條件。

文中的教學算例採用假設價格。