史丹·溫斯坦所著《笑傲牛熊》一書,將很多其他技術分析書籍演繹得紛繁複雜的投資方法以通俗易懂直切要害的方式解構出來。「大道至簡,萬變不離其宗」,投資亦如是。所以,與大多數武功秘籍都有其基本心法一樣,該書的精髓大致可以概括為「順勢而為,擇時而動;量價為據,止損為先」十六個字。

順勢而為 擇時而動

雖然該書極力反對投資者跟隨市場上瞬息萬變的資訊及其他人的誤導而進行個股基本面分析式的偽「價值投資」,並認為所有的市場信息都能通過股票的走勢反映出來。但我們還是會發現,其所陳述的技術分析方法最終落點還是在於通過股票形態的觀察,去及早發現市場對投資標的的預期差,進而獲得超額收益。這與價值投資不謀而合,歸納起來都可總結為投資需要「順勢而為,擇時而動」。

《壇經》中云:「時有風吹幡動,一僧曰風動,一僧曰幡動。議論不已。惠能進曰:『非風動,非幡動,仁者心動』」。此段禪語,說的是人心浮動會影響到對事物的判斷。應用到股市中,可理解預期對於個股以至於整個市場走勢推動作用的重要性,股票的上漲,是投資者對其未來成長空間預期在股價上的反映,預期基於公司當前基本面又不局限於基本面,總是有先知先覺的人能作出正確投資抉擇。在本書看來,這種預期最直觀的表現便是股票走勢形態的變化,每一種形態都代表了一種趨勢,要根據形態的變化轉換擇時入市,並順勢而為。

書中將勢分為四個階段。第一階段是底部階段,其特徵以30周均線開始走平,股價在底部支撐位與上方阻力位之間來回震盪,持續數月甚至長達數年;第二階段是上漲階段,在該階段股價突破阻力區域上方並站上30周均線,成交量亦顯著放大;突破時或突破後回調確認,便是買入良機;第三階段是頂部階段,股價經過大漲後成交量放大,價格劇烈波動;第四階段股價向下突破頂部支撐位下軌形成下跌趨勢,此時應該堅決賣掉該股票。其中,順勢的關鍵便是千萬不要在第二階段賣出股票,不要在第三階段、第四階段買入股票。

另外,能分清楚四個階段的趨勢,還需了解選股時需要考慮的三個層次。其一是市場整體趨勢;其二是行業趨勢;其三是個股趨勢。如果三者在走勢階段上形成共振,則買入時獲益的概率就會更高,這便強調順勢而為須有全局觀,不可管中窺豹。

量價為據 止損為先

在投資過程中擇時的非常重要,而量價關係對擇時而言起到了非常關鍵的作用,因為這反映了市場預期與情緒的爆發點。第一階段到第二階段的轉變,需要成交量的放大與價格突破30周均線相配合,這表明樂觀預期的買方資金開始進行突圍並佔據優勢;第三階段的形成是股價劇烈震盪成交量持續維持高位,此階段一般預期兌現,提前預期者獲利出局,而利好兌現讓入局者踴躍,是以交投活躍;第四階段是股價向下突破下方支撐位,若帶量則更加兇險,這一般表明賣方不再戀戰而買方承托力量不足。

作者也極度強調止損點的設置,需未雨綢繆。「未曾立法先思局,未曾先行行敗路」,行軍如此,弈棋如此,投資更是如此。在買入一隻股票後,應根據其形態上的支撐位,設置一個止損位置,一旦跌破該位置則毫不猶豫地賣出,這樣才能避免深度虧損,保住本金與盈利。

當然,「千里之行始於足下」,任何投資秘籍的效用,都需要實踐去檢驗,最終形成一套行之有效的操作規則,方能克服投資過程中的恐懼與貪婪,學以致用。■

(作者系國金證券(600109,股吧)分析師)

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