1. 股票 Stocks

華爾街交易大師史丹·溫斯坦的階段分析法

一、階段分析法

該書作者Stan Weinstein(史丹-溫斯坦)揚名華爾街的階段分析法貫穿了全書。該方法認為,股價運行分為四個階段:底部階段(第一階段),上升階段(第二階段),頂部階段(第三階段)和下降階段(第四階段)。

1、底部階段。最初是30周MA停止下降開始橫盤運行;同時,股票間歇性的漲跌使得股價在30周MA上下振蕩。在這個階段,通常會有數次振蕩發生在支撐區域(交易區間的底部)和阻力區域(交易區間的頂部)之間。整個底部階段可以持續數月乃至數年。

2、上升階段。成交量明顯增大,股價向上突破阻力區域,30周MA開始上升。此時股價依託着30周MA向上運行。

3、頂部階段。成交量通常較大,股價來回振蕩,波動較大。30周MA的向上斜率趨緩而且開始趨於水平。股價圍繞着平緩的30周MA上下振蕩。

4、下降階段。30周MA的趨勢由平緩轉為下跌,股價有效跌破30周MA,並在30周MA的壓制下向下運行,每一次下跌都創出新低,而每次超賣後的反彈都低於前一次的高點。該階段的向下突破並不一定需要成交量的明顯放大來確認。成交量放大的向下突破伴隨着隨之而來的成交量萎縮的反彈(至突破點),這是非常危險的信號。

任何一隻股票都必然處於其中的某一個階段。在30周均線由平趨翹,股價初次向上突破底部階段的阻力區和30周均線時,是股價進入第二階段的戰略性轉變的重要標誌。在股市操作方面,決不猜測底部,決不在第三第四階段買入股票,決不在第四階段持有股票,是階段分析法的基本原則。Stan Weinstein說:「僅僅懂得了不要在第四階段買入或持有股票,我就能夠百分之百地保證你的平均投資成功率會大大提高。」(P36)

二、買入標的、買入時機和賣出時機

對於股市操作中的基本問題,例如買什麼,何時買,如何在該買的時候能夠買得到,何時賣,如何在該賣的時候能夠賣得掉等,該書不僅給出了獨特的視角,而且給出了一套完整的解決方案。

   買什麼?

其實質就是選股問題。該書提出了「由林而樹」的具有紀律性的三步法:大勢→行業→個股。具體地說,就是判斷市場的主要趨勢,發掘表現不錯的行業,從較好的行業中選擇可供買入的備用個股。

大勢的判斷和行業的發掘是通過階段分析法進行的,核心是要具有上漲趨勢,「不處於第三或第四階段」(P68)。

個股的選擇則要嚴格得多,處於第二階段僅僅是必須具備的最基礎的條件。上漲阻力要比較小【Stan Weinstein研究發現在循環周期中阻力區域距離現在的時間越長,其有效性就越低。所謂阻力區域的形成是因為賣方在較高的價格水平上買入股票,當股價下跌之後他們又想在買入價的附近賣出。當進行買入賣出操作的時候,一定要弄清楚這隻股票上漲通道中的阻力區域位於何處,有多少個阻力區域】。

成交量明顯放大【在四個階段的輪換過程中,成交量非常重要,我總結為「上漲過程要巨量放大,回調時要明顯縮量」。Stan Weinstein不認為判定一個股票是否具有上漲潛力需要一個具體的成交量來衡量。他的判定方法是:單周成交量至少是過去幾個月中平均周成交量的兩倍(越高越好);或者過去三四周的成交量是過去幾個月中相同時間跨度的平均成交量的兩倍,同時其突破當周的成交量必須放大(如果是日線圖,就根據向上突破當天的成交量是否為過去一周平均日成交量的兩倍以上進行判斷)。 股價回調時的一個預示其上漲的信號是成交量與突破上漲至最高價時的水平相比,下降超過75%;如果此時成交量仍處於突破上漲的最高價水平,就不應買入該股。】。

相對強度的形態要比較好,則是考察個股是否具有較強上漲潛力的三大指標。

為什麼要對已經處於第二階段的個股進行如此苛刻的考察?因為「我們要做的就是發現那些最佳的股票並對其投資,同時將那些次佳者剔除掉。」Stan Weinstein說,「我不僅是想讓你掙錢,而是想讓你掙大錢!」(P82)在考察個股的過程中,該書還對頭肩底形態、雙重底形態,底部持續時間,以及初始停損幅度給予了特別的關注,並對如何尋找擁有巨大上漲潛力的大牛股提出了「三重確認」原則。Stan Weinstein說:「遵守投資紀律和有選擇性是時刻都要記住的操作要點。請記住,即使我們錯過了一百只可能上漲的股票,在這一年中僅僅買了十隻,但只要其中的七八隻股票是成功的,我們也能獲得不菲的利潤。」(P119)

  何時買?

從投資者的角度來看,「合適的買入時機應該是在最初的突破點或者緊接着的回落處。」(P32)從交易者的角度來看,「可以在首次突破點處買入擬持有數量的全部,在迅速賣出獲利以後,再在回調時重新賣入,期待第二幕好戲的上演。」(P52)在第二階段上漲的過程中,股價也有下跌和回調,「只要所有這些振蕩和波動發生在上升的30周均線以上,就不用擔心」(P32),當其「重新向上突破其阻力區」(P53),特別是突破「重要的阻力區」(P54)的時候,就可以「追加買入」(P53)。但在此時均線「必須有清晰的上升趨勢」(P53),如果均線「開始上下波動和橫向整理,就不能買入。」(P54)

如何在該買的時候能夠買得到?根據階段分析法的買點要求,設置「撤消前仍有效的限價買入指令」,買入業務將按照買入指令的要求自動完成(P58)。不需要一直盯着這隻股票,甚至也不需要知道你的指令是何時被執行的。(P56)

何時賣?

如何在該賣的時候能夠賣得掉?買入一隻股票,首先要設定保護性的停損賣單,其後,應隨着價格的上漲逐步提高停損賣點。當30日均線不再上升而逐漸走平,或者由於某種不可預測的原因,股價跌到預定的停損價位時,停損賣單將被執行。停損賣單是鎖定收益和限制損失的有效工具。但是,需要特別說明的是,停損賣點不是自動設定的,必須由人工完成;同時,投資者和交易者在選定停損賣點時也有較大的差異。何時賣出是能否盈利的關鍵,千萬不要在第三或第四階段買入股票(特別是在第四階段)。Stan Weinstein不認為P/E的高低是股票的買賣依據。不要在市場不景氣時向下攤平,也不要在整個市場整體呈現牛市就拒絕賣出股票,也不要因為一隻股票的質量好就一直持有不放。止損位和止贏位的設定應關注的要素是前期的支撐線水平和30周MA的走勢,並且避免設定在整數價位上。

三、史丹.溫斯坦的投資戒律

1、當整體市場處於空頭走勢時,不可買進。

2、不可買入表現不好的行業中的股票。

3、不可買入處於30周移動平均線下方的個股。

4、不可買入其30周移動平均線處於下降狀態的個股(即使股價位於這條均線的上方)。

5、無論某隻股票的上漲趨勢如何明顯,不要在其上漲的後期買入,此時股價已經遠遠高於理想的進入點。

6、不可買入向上突破時成交量無明顯放大的個股。如果你因為採用停損買單而買進,也要迅速地將其賣出。

7、不可買入相對強度不佳的個股。

8、不可買入在上升通道中有大量阻力區域的個股。

9、不可猜測底部。某些股票的價格看上去很便宜,一旦你買入後就會為第四階段的災難付出高昂的成本。你應該在股票向上突破阻力區域之後才買入。

四、優勢與不足

在股市這個零和博弈甚至負和博弈遊戲的場所,中小散戶因為所掌握信息的不對稱性和專業能力的局限性,千萬不要相信國內那些偽價值投資者假巴菲特,比如林園但斌之流的投資理念,看看他們現在的業績吧,他們的的偽價值投資理念是毒藥和陷阱,其中最貽笑天下和歷史的一個理念,就是——拋開大盤投資個股!而所謂的估值分析純屬在意淫!!大盤是指數對經濟和股市的總體預期和反映,覆巢之下,焉有完卵?而股票的漲跌直接動力完全乃資金進出使然,不是什麼業績!中小散戶適合的交易操作模式只能是-趨勢交易操作!

而此書作者主要講述運用一套均線結合技術形態分析交易系統——30周均線來做趨勢操作,並提出了股價走勢的四階段概念,有很強的鑒借和實戰意義,這本書的核心內容只有一點,那就是大趨勢。簡單概述一下,就是等待大趨勢的出現並跟隨它。這裏所說的大趨勢不僅僅針對個股而言,更重要的是整個市場。史丹的第一條原則便是觀察大勢走向,這在如何選股一章里說的很清楚,「由林及樹」的意思就是先看整個大環境,然後才具體觀察單一個股。綜觀全書,在史丹所例舉的所有案例中,表現強勁的個股基本上都是在歷史性的大牛市中出現的,而那些跌了又跌的衰股大多數是大熊市的產物,這個結果再一次驗證了一個經典觀點:在多頭市場做多,在空頭市場做空。讀了此書,也許會對「三年空倉五年做一次百忍成金」有一定感悟。 中國的股票市場投機性很強, 短線居多, 超短線的可能更多, 按照30周均線做中長線可能不一定適合(當然998之後中國股市的大級別行情特別適用30周均線);部分讀者認為買入指標採用21周均線(5月線),買入指標採用30日線可能更適合中國國情,有待實踐檢驗。

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