1. 股票

投資要多點理性,少點感性

眾所周知,投資者的情緒和心態會直接影響投資行為,是決定投資回報和風險的重要因素。要提升長期的回報率及減少風險,須要懂得控制情緒和調整投資心態。

不良的情緒和心態最常見的是「貪婪」與「恐懼」。貪婪令投資者於高位不想減持股票,希望賺到最後。相反,恐懼令投資者於低位不敢增持股票,唯恐股價會繼續下跌。貪婪與恐懼往往導致投資者「股市從低位回升時買不夠貨,股市泡沫爆破後仍然持有太多貨。」

其次是羊群心態。有些投資者沒有獨立的思考和判斷能力,人云亦云,容易受到市場的氣氛和情緒所牽動,結果是「高買低賣」,成為大鱷的「點心」。

亦有些投資者過分自大,高估自己的實力和投資技巧,以為投資是一件簡單容易的事情,往往忽略了投資風險。

最後是妒忌的心理。雖然部分投資者的成績也許已經不錯,理應感到滿意,但當他們看見別人較自己賺更多錢時,便會覺得難以接受,對自己本身原有的、行之有效的投資風格、策略和框架產生懷疑,到定力不足的時候,往往會捨棄自己的一套,轉移至參與追棒熱門股的行列。Howard Marks在《投資最重要的事》第十章「對抗情緒帶來的負面影響」也提到「妒忌」是人性中最危險的一個特性。

如何避免或減少以上不良的投資情緒和心態為投資帶來的負面影響?

我認為最重要的是對股票的內在價值有基本的認識。投資者宜保持警覺,當泡沫出現、股票的價格嚴重偏離價值時,拒絕參與投資,甚至沽貨離場。也要以史為鑑,相信股市有週期、均值回歸等信念。此外,必須對“Too good to be true”及“This time is different”的「故事」或投資主題保持戒心。

大家還記得股壇新丁張公子嗎(見<股壇新丁> 一文)?張爸爸是一位資深的價值投資信徒。

張爸爸買股票往往都是趁股價大跌的時候才買入(沒有恐懼),絕不會高追(沒有貪婪)。最近的一個成功實戰例子是比亞迪(1211)。他過去兩年趁低價(約40至50港元左右)買入比亞迪的股票,人棄我取,沒有羊群的心理。今年7月份在市場熱炒電動車概念股時,於80港元以上全數沽出,利潤接近一倍,他感到相當滿意。雖然比亞迪的股價隨後飆升至超過200港元,卻無損張爸爸的心情,並沒有後悔太早沽出,也不會妒忌別人投資比亞迪較自己賺得更多,堅持紀律,估值過高的時候便沽出,乾淨利落,絕不拖泥帶水,因為他時刻注意投資風險。張爸爸多年以來堅持採用適合自己的投資風格和原則,對自己的一套投資方法所產生的回報感到滿意,風險水平也可接受。

總的來說,投資要多點理性,少點感性。張爸爸便是一個很好的例子,值得我們學習。

http://bennychungwai.blogspot.com
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