股票

三支物管股，近三個半月表現

80後標竿最後編輯於 07/07/2020

24-3-2020 寫文章收市後，三支物管股至今3.5個月的表現:

1.碧桂園服務 > 升35%

2.中海物業 > 26.3%

3.雅生活 > 升11%

碧桂園服務回報還不錯，雅生活有點遜色。

三支物管股2019全年業績比較

80後標竿 Member since 12/01/2021

價值投資學習者，簡約主義者(Minimalist)。買股票就是買企業，堅持與出色的企業為伴，長線持有，分享企業成長的成果，「紀律」和「心態」往往是投資成敗的關鍵。

Contributor

相關文章

股票

《廢文一篇：雲地的 15 道投資心靈辣雞湯》

我在上一篇文章中寫了一些自己對於網誌瀏覽量超過 500 萬的感想（按此前往）。其實我在這幾年的投資歲月裏，還有不少跟投資有關的想法和觀點。這些觀點雖然大致沒變，但隨着我的經驗增加，難免出現一些調整。在這篇文章，我把這些想法和觀點整理成 15 個要點，合起來成為《雲地的投資心靈辣雞湯》，跟大家分享。　　這些要點有些彼此有關係，有些卻風馬牛不相及，雜亂無章。因此，把它們當成短打來看待就行了。為什麼叫「辣雞」？因為我喜歡吃辣，同時覺得以下的內容很「辣雞」，哈哈。在最後，我會貼出自己目前的投資組合。雖然沒有大變動，不過我打算以後會多點更新。《雲地的投資心靈辣雞湯》1. 投資最重要的是賺錢，賺錢和賺錢。賺不到錢的話，就是失敗的投資，說再多也沒有意義。以前我很認同巴菲特說的「第一條規則是不要虧錢，第二條規則是不要忘了第一條規則」這句精警的話語。不過，現在我覺得長期抱着「不要虧錢」這想法，會令自己變得愈來愈保守，也會令我們不願意賣出錯誤的投資，因為賣出的那一刻，錢就真的沒了。投資的目標應該是賺錢，而非只祈求不要虧錢。因此我覺得應該積極一點，把「不要虧錢」的目標改為「不斷獲利」，這樣我們會更有動力去發掘賺錢的機會。 2. 有時候，投資的確需要耐心等待，但不代表我們要花一輩子的時間去等待。人生匆匆數十載，好的投資項目，應該是隨時間帶給我們回報，而不是花費我們寶貴的時間，卻同時蠶食我們的資金。因此，適時「埋單計數」是必須的，否則我們只是一隻鴕鳥，愛錯了人而不自知，像極了愛情。 3. 市場有時的確是不理性的，所以我們不要完全跟隨他人的想法、行動來投資。不過，我們也要尊重市場。不要幻想自己永遠都能看到其他市場人士看不到的事情。保持謙卑，可令自己在犯錯時迅速糾正，避免遭受更大損失。 4. 即使是殿堂級投資大師所創立的投資理論，也未必完全適用於所有人，以及由人來組成的市場。因此，我們不應該眼看老師成功，就把老師的方法絲毫不差地搬到自己身上。我們要做的是，先想一想老師成功的方法，有哪一些部分可以運用在自己身上，然後才採用。「無腦 Copy」是投資大忌。 5. 股票投資跟群眾的心理和行為有很大的關係，所以我們初接觸投資時，會比較容易感到亢奮和焦慮，作出不必要的操作。然而，當投資時日一長，我們就應該透過觀察市場在不同時期的反應，好好培養自己的投資觸覺。這難以言喻的經驗，是我們的好朋友，因為它們可以協助我們，告訴我們在哪時候應該感到危險、哪時候可以放手一搏。書本不是沒有教，但買賣賺賠，何時應該開始買入、賣出，從來也只是相對的概念，絕對不是書本上寫的「25%止賺，10%止損」這麼簡單。 6. 只買正股，永遠也不要碰有期限或收回機制的衍生工具。小賭貽情，倒不如把錢用來吃一頓大餐更令人開心，還可以把這份開心的感覺分享給身邊的人；大賭可以變李嘉誠，但遺憾的是李嘉誠只有一個，而你沒有他這麼帥，憑什麼可以變成他呢？ 7. 股票投資的回報，不外乎是股價和股息。兩者同時賺取的話，當然最理想。可是要記住的是，股價的升跌往往比股息的派發來得急。如果自己投資的股票長期都是賺息蝕價，那麼就不能說是一項好投資。因為我們投入的資金，長期沒有得到增長。 8. 投資者要做的第一件事，不是馬上找公司的財務數字來分析一波，而是要先看行業的前景。這又牽涉到人類未來發展的大方向。大方向正確，可以令投資事半功倍。即使買貴了，最後也可以得到回報，只是沒那麼多。相反，如果一開始的方向錯了，買錯了夕陽行業，最後只會失敗。舉個例子，如果某間公司的財務比率優異，業務卻原來是生產打字機，我想買入這間公司股票的投資者，不會得到好下場。 9. 股票對我們來說，是為我們賺錢的工具。無法為我們賺錢的股票，就是廢紙一張，沒有價值。我們固然可以把投資股票的行為視為買入一間公司的一部分，但事實上我們不是大股東，人微言輕；我們也不是管理層，沒有該公司給予的高薪及花紅。除了股價升幅和股息派發，我們可以從公司身上獲得的回報是「零」。因此，我們不應該催眠自己，說自己是該公司的「老闆」。同樣，我們亦沒必要像大股東、管理層一樣，跟公司共存亡。該放手時就要放手。 10. 我們投資股票是為了賺錢，而不是為了宗教信仰、做學術研究。不論是黑貓還是白貓，能捉到老鼠就是好貓。因此遇上賺錢機會比較大的時候，就要去做。不要拘泥於投資教條。書本上的理論是死的，人是活的。看到有錢賺而不去賺、知道自己買錯股票卻受限於投資的「規條」，沒有及時賣出。除了沒意義的面子及優越感之外，我們還能得到什麼？ 11. 長線投資是有效的投資策略，但前提是我們投資的股票必須擁有良好的前景。長線投資的意思是「長期持有前景良好的股票」，而非只是「長期持有股票」。可惜的是，不少人的操作均為後者，令他們在買錯股票時不肯止損，最後虧損 20%、30%、40%……甚至 total loss。投資在錯誤的公司並不是一件可惜的事。可惜的事是，我們做錯了卻不願向自己承認，繼續催眠自己。 12. 投資要靈活，指的不是買賣要快，而是思考方式要多變、多角度。低價買入股票無疑有較大的機會賺錢，但不代表高價買入就不能賺錢，更不代表後者會賺得比前者少。高價買入雖然好像風險比較大，但低價買入不代表就可以一定可以獲利。具體應該怎樣操作，要視乎當時有沒有賺錢機會比較大的選擇出現。「有沒有機會」永遠也是我們必先考慮的事。 13. 上市公司不是街坊小店，經營環境會受國與國之間的關係變化而受到影響。過去風平浪靜的時代已經過去了，我們不能再像以往一樣，只是關注個別公司以往的經營能力而忽視周遭環境對它們未來的影響。當我們為自己閉門造了一輛跑車而沾沾自喜時，可能沒想到門外已經是汽車滿天飛的世界。 14. 我不太相信風水命理，也沒有宗教信仰，但有一個很詭異的現象，不得不分享。那就是我們作為投資者，做人處事都要厚道。我們應該要真心希望別人賺錢。就算沒有這個想法，也不應該祈求看到別人賠錢，再指着當事人的鼻子，說他的不是。當你幫助別人（哪怕只是念力也好），上天也會幫助你，令你得到更多。在投資方面，自然就是指賺得更多。我在不少書本中也看過作者們提到這個現象，本來也半信半疑，但我經過自己親身體驗後，發現這個現象好像是真的耶。當然，一切也要真心而為，不能有半點虛假。如果閣下本來就是個不厚道的人，我相信怎麼裝也沒用，因為只是東施效顰而已。上天的眼睛是雪亮的。 15. 嘗試做一個善於觀察別人的人。這裏不是指在街上看到俊男美女就盯得死死的樣子，而是指和別人對話、相處的過程中，留意他們的言行、觀點和處事手法。當你大概知道對方的性格如何，自然就會知道他們有沒有值得學習的地方。有時候，我們會遇上和我們一樣，熱衷投資的人。遇上同路人，互相分享自己的看法是很正常的事，但即使自己不同意對方的想法，也要尊重對方的觀點，不要擺出一副「自己就是正確」的態度。永遠也要記住，投資沒有對錯之分，只有適合與否之分。 ———————————我是分隔線———————————截至 8 月 21 日，我的投資組合如下：股票平均成本執筆時股價賺蝕率 700 騰訊控股 $388.82 $520.5 +33.74% 9999 網易 $114.56 $147.9 […]

窮小子雲地 20/08/2020

股票

《 11 月 28 日投資周報：現實中的防守股，到底是什麼？》

本周的主題是「什麼是防守股」　　本周是 11 月最後一次的投資周報。對絕大部分的投資者來說，這個月可算是大起大落——先是新經濟股的股價在月初升至歷史新高，然後輪到舊經濟股反擊。股價大起大落，會整體組合的回報造成不小的影響，所以在風高浪急的時候維持組合原有的正回報，是投資者最重要的事。　　不論是基金大戶還是普通散戶，投資的目的都是令整體資產得到增值。雖然我的投資組合名為「基金」，但其實與基金有一個不同的地方，那就是基金是全倉持股，而我則會持有少量現金。我不會像真正的基金一樣 100% 持股，所以我持有的現金其實是會影響整體資產的回報。以後，我會在投資周報多加一個圖表來表示我所有的資產增長如何。這預計每月更新一次。　　我的組合在 7 月 2 日完成建倉，目前經過大約 5 個月的時間，整體資產（現金加股票）的回報率是 45.08%，即是當時我的 $100，現時變為 $145.08：　　如果從 1 月 1 日起計算、計及三月大股災時的虧損，那麼我從年初至今的資產增長，實際上則是 31.76%。之後我寫 2020 年結時，會附上我的資產全年表現的圖表。那時候，大家就可以看看三月全球股災時對我造成的影響。　　從以上圖表可見，雖然我的組合都是新經濟股，在 11 月的大跌時有所損失，但整體資產卻得到爆炸性的增長。這是因為當時我作出一個決定——調整美股倉位，汰弱留強。　　我把 Amazon、Apple 及 ARKK 相繼賣出，轉而重倉 Tesla 及 Nio。這是因為我覺得押注在自己最有信心有好回報的股票，成效會比分散投資來得好。　　世上好公司何其多。我曾經持有的 Google、Facebook 以至上面三間公司及 ETF，都是好的公司及基金。可是，好公司不等於是好的投資項目。把資金分散在不同的好公司身上，只是投資者最基本要做的事。我覺得自己應該從這些好公司中，找到前景最好、催化劑最多的公司，再重倉持有其股票。這樣的話，我的回報才能得到最大幅度的增長。這個投資方法，從我以前投資煤氣、必瘦站，以至前一陣子的碧桂園服務，皆有不錯的成效。我把這個方法沿用至現在熱炒的 Tesla 及 Nio，也取得不俗的成績。　　當然，這個方法也有風險。那就是萬一選錯股，就會造成很大的虧損。因此，定期檢討個股、果斷賣出自己不再看好的股票，並換成信心較大的股票，就成了我的「指定動作」。我不會拖泥帶水，非要等到公司基本面完全變差才進行賣出，更不會因為帳面有虧損而捨不得賣出個股。時間成本比起資金成本更珍貴。以舊經濟股作例子，要等大半年時間，股價才「見家鄉」或開始有盈利，這樣當然也能得到回報，可是就會大幅浪費我的資金和時間。我當日買的匯豐，成本價是 HK$49，可是我在它宣佈不再派息時，就於 $41 時賣光。當時我正虧損四萬多元，但如果我因為不捨得而持有至今，我便仍然處於虧損情況。當日我寧願實現虧損也要把它賣掉，就是希望把這部分的資金換至其它更好的投資項目，這樣我才有更大機會追回已錄得的損失。　　有些朋友可能會說：「如果我是在 $28 時買匯豐，現時也大賺好幾十個百分比啦！」沒錯，如果你真的這樣做，你確實可以賺到不少錢。可是，你買入的股票，真的是每一隻都在最低位買入嗎？我相信絕大部分的投資者，他們的股票都是在股災前就已經建倉，而當中有部分人，直到現在都還有一些仍然虧損的股票。　　我相信當環球整體經濟都轉壞、出現股災時，其實是沒有所謂的「防守股」。真正的防守股，是那些你擁有豐厚帳面盈利的股票。因為它們的股價之前升得高，所以現在跌下來時，緩衝區才比較大，較小機會跌到你的低成本價。只有當你的本金在跌市時沒有出現虧損時，才真正算得上是「防守」，而非買入人們口中的「防守股」，可是股價卻繼續往下跌，自己繼續承擔損失。 ————————————————————– 　　組合在 7 月 […]

窮小子雲地 28/11/2020

股票

匯森家居 (02127) IPO短評

偉哥 15/12/2020

股票

《看完這本書，我們就不會輕易被上市公司欺騙了》

有留意薯兄網誌的朋友都知道，他最近推出了一本個人投資著作——《年報解密—揭露公司價值真相》（按我前往）。算算日子，現在應該可以在書店找到這本書了，所以我也來寫寫心得文，希望把這本好書分享給大家。書本的封面設計包含了偵探、放大鏡、檔案等元素，很有心思，值得一讚至於這些元素跟書本內容有什麼關係呢？請繼續往下看吧～　　首先，先讓我說說我對薯兄的印象吧！近年來，投資網誌可謂百花齊放，因為愈來愈多朋友加入寫網誌的行列。這些網誌的內容各式各樣，有些以紀錄買賣交易為主，也有些是主力分析個股。正因投資網誌的內容豐富，而且不用花錢就能閱讀，所以每天都吸引很多對投資有興趣的人觀看。薯兄的網誌「重思人生」，就是其中之一。　　雖然薯兄在網誌謙稱自己為一名「80後小薯」，但是他的網誌內容十分充實，涵蓋投資心得、知識和不同類型的股票分析，絕非「小薯」之作。他寫的每一篇文章，都是憑着他的金融專業背景，經過長時間研究及分析所得的心血結晶。每次讀完他寫的文章後，都能令我有所得着。　　因此，當我從止凡兄那裏得知薯兄正準備推出個人著作時，我感到非常期待。我亦很榮幸可以得到薯兄的邀請，為其新書撰寫序文，因為我心知這一定是一本誠意之作。　　至於書本的內容方面，果然不出我所料，薯兄的著作內容十分豐富。書中的內容涉獵甚廣，由價值投資的重要觀念、很多朋友都想知道的資產配置方法，以致大家經常忽略的年報分析，都一一提及。無論大家的投資經驗和知識水平如何，都可以從書中找到可以學習的地方。　　以往曾有一些網友向我提及，指自己被洋洋數百頁的年報嚇怕。他們想透過閱讀年報來了解上市公司，但不知道應該從何入手，又怕自己理解錯誤，所以感到很徬徨。在薯兄的著作中，他以自己的專業知識，向讀者深入淺出地分享解讀財務報表的方法，甚至從中找出蛛絲馬跡，看穿上市公司粉飾年報的不老實行為。這不但有助我們學懂如何分析一家上司公司的價值，還可以避免自己誤入價值陷阱，所以非常值得大家細閱。前面曾提過書本的封面設計包含了偵探、放大鏡、檔案等元素。這些元素跟書本的內容有什麼關係呢？原來，書中以推理小說來比喻年報內的內容，例如公司的董事和管理層就是「人物設定」；公司在年度內的業務活動就是「故事主線」、財務數據就是「線索」等。這令讀者可以輕易理解年報內的各項要素。薯兄更在書中舉出大量實例，和讀者一起拆解這些要素。他就像偵探一樣，帶領讀者沿着絲索前進，最後「破案」。這個過程令本來枯燥乏味的年報閱讀，搖身一變成為饒有趣味的偵探遊戲。這表達方式很有新意，令我印象深刻。閱畢這本書後，我相信大家將會更易掌握閱讀年報的竅門。　　如今全球資金日益泛濫，大家對投資的需求愈來愈高。然而，股票市場瞬息萬變，滿佈陷阱。如果我們稍一不慎，就可能賠上自己辛苦得來的積蓄。因此，我們必須裝備自己，及早學習良好的投資觀念及分析技巧。我相信大家在看完薯兄的著作後，一定會有所得著。　　最後，我附上薯兄的網誌連結，這樣他有任何分析文章、投資心得，大家也可以即時看到～窮小子雲地 Member since 29/12/2020 Loading + 追蹤 Following 「窮則變，變則通！」小弟的投資理念：「早買早滾存，遲買就玩完」出來工作了數年的小弟，家產曾經只有 1 萬大元，但滿腦子卻是「懶人思想」。因為懶，討厭為別人工作，所以我會努力地累積資產。希望以長線投資，令自己早日達致財務自由！ https://fungdythegreat.blogspot.com Contributor

窮小子雲地 30/06/2020

股票

（長文慎入）HKFRS16新「租賃」會計準則的影響（2020年8月17日）

前幾日，小薯在《匯豐這半年是真死？還是假死？》一文中用匯豐的例子講述了HKFRS9的影響，HKFRS9的最重大影響是提信貸損失由「已產生」改為「預期」損失（如果不明白，歡迎發問）。這條HKFRS 9是在2018年開始的會計年開始生效的，今日我想跟大家分享另外一條同時對會計三寶影響深的會計準則HKFRS16。這一條準則是在2019年開始的會計年度才生效的，相信有不少網站也有討論這一條準則。可是，真正見到這條準則的影響的年報，應該就是今年三月份至四月份刊發的業績，各位這個時候應該會發現2019年報與過往年度的有很大的不同。今日小薯就想為大家慢慢折解這條準則。其實HKFRS16是由以往的HKAS17修改而成的，兩條會計準則都是關於「租賃支出」的會計處理方法。在講述HKFRS16之前，容小薯先講HKAS17的處理方法。大家先考慮一個情景，零售公司向一個商舖的業主租一個店舖做生意，那間零售公司就要每個月付出租金。與之相反，那個業主就是通過他擁有的商舖，每個月收取租金收入。這個就是租賃的基本營運模式。 HKAS17的情況之下，兩者是如何記帳？業主一方因為有一個商舖，所以會把這個商舖記錄為業主的「資產」，他收取的租金收入就會成為業主的「收入」。另外一方面，零售公司把每月付出的租金記錄「支出」。到這裡與我們一樣，很易明吧！可是，大家會不會覺得有點奇怪？業主有「收入」，零售公司有「支出」；業主有「資產」，但零售公司卻沒有「負債」？沒錯，在HKAS 16的情況下，零售公司可以利用業主的長期「資產」，但卻不用承擔租鋪的長期「負債」，取而代之，零售公司只需要在附註內披露一項「經營租賃承擔」，披露未來五年或以上的租金支出。其實，只要一想，沒有這些店鋪，零售公司能營運嗎？這些未來的租金理所當然應是零售公司的必然「負債」，但通過這個租賃式，就能成為表外，不用放進資產負債表內，減少公司的「負債」！另外，就是船舶和飛機，石油鑽井平台和火車，商店和酒店等公司，也能透過經營租賃，斥資巨額「租金」搶購這些具有價值的資產，使公司在獲得資產的同時，無需將之列入其資產負債表當中（註：這裏只是討論經營租賃的模式而沒有討論融資租賃的模式，詳細解見文末的「附註」﹚。為了把以上的不對稱狀況，負責制定會計準則的委員會因為修改HKAS 17，並出現了HKFRS16。究竟HKFRS16對公司的會計三寶有什麼影響？小薯就利用作佐丹奴（00709）為例子去解釋，始終租金佔零售業的成本是一個頗大的部份。資產負債表：利潤表：現金流量表：小薯會把HKAS 17和HKFRS16在業主和零售公司的三張會計報表的影響表列出來，大家不妨對比以上佐丹奴2019年的財表。零售公司： HKAS17（舊準則） HKFRS16（新準則）資產沒有資產使用權資產負債沒有負債租賃負債利潤表租金支出使用權資產的折舊（非現金）租賃負債的假設利息，並記帳利息開支現金流租金現金支出放在經營現金流裡償付本金的金額表達為籌資活動。支付利息的部分則依企業的會計政策，列為營業活動或籌資活動。業主： HKAS17（舊準則） HKFRS16（新準則）資產投資物業 -商鋪投資物業 -商鋪負債銀行負債 -按揭銀行負債 -按揭利潤表租金收入租金收入現金流租金現金收入放在經營現金流裡租金現金收入放在經營現金流裡各位讀者不是編制財報的人，所以小薯不會詳細解釋如何計算使用權資產、租賃負債的假設利息等，雖然是對公司的帳目有一定影響，但理太深也對散戶意義不大，反而如行適應分析更為重要！由上表所見，業主的會計處理大致上與舊準則處理一致，所以小薯略過不談，反而零售公司的影響就較大了！資產負債表影響 HKFRS16下公司會錄得資產（使用權資產）的增加，以及負債（租賃負債）的增加。因為公司從租賃合約所獲取的使用權將會被納入資產當中，而相應的租金承諾（或財務承諾）就會被納入負債之中，那將改變資產負債比率，使總債項金額高於以往。若公司擁有根據總債項金額所訂立的貸款契約（例如Debt to Equity ratio），那便可能會僅因為會計準則的變更而導致違約。利潤表影響 […]

重思人生 17/08/2020

股票

苦盡，甘來!

偉哥 10/01/2021

股票

減持銀河娛樂（十三）

股壇老兵鍾記 10/11/2020

股票

以個人的體驗去選股

偉哥 17/11/2020